震荡不减做多热情 科技股料成轮动新目标

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昨日,上证指数下跌0.41%,收报2665.43点,量能有所萎缩,创业板指数冲高回落后震荡拉升,上涨0.04%。盘面上,行业板块涨跌参半,科技股品种维持一定市场热度,剔除新股及ST股,两市近80只个股涨停。

分析人士指出,经历上周连续上涨,A股自身存整固需求,不过随着政策底不断夯实与强化,市场反弹行情仍将持续。在此背景下,流动性边际缓和与成交活跃有利于科技成长股估值修复,继大金融后,将成为又一轮动目标。

做多热情不减

5日,三大股指均以十字星收盘,呈现出宽幅震荡行情。其中,上证指数小幅低开后出现一波弱势反弹,随后逐级抵抗下跌,尾盘有所回升,收小十字星,K线站稳5日、10日和20日均线。

“A股5日选择震荡休整,一方面是前期涨幅过快后,引发技术性调整,另一方面可以看成是准备突破压力区前的蓄势。”市场人士向中国证券报记者表示,需要注意的是,市场全面普涨格局恐难维系,行业板块表现开始分化。

虽然5日指数有所调整,但市场做多热情并未降低,这一点可从两市涨停个股数量得到直观反映。

分析人士指出,当前积极信号加速释放,不仅扭转前期过度悲观的投资情绪,市场风险偏好、做多热情也在稳步提升之中。在当前的市场背景下,既有行业发展逻辑又具反弹弹性的科技成长品种最为受益。

事实上,科技板块相关政策利好早已开始密集释放。8月10日,工信部、发改委联合印发《扩大和升级信息消费三年行动计划(2018-2020年)》,提出到2020年我国信息消费规模达到6万亿元,年均增长11%以上,拉动相关领域产出达到15万亿元。“综合来看,进一步加快核心底层信息技术基础设施建设,补强信息产业短板、提升企业信息化水平将是现阶段政策的主要着力方向之一。”中信证券分析师许英博表示,国内云计算产业链、5G产业链、企业信息化产业等有望长周期受益。

9月21日,财政部、国家税务总局、科技部联合发布《关于提高研究开发费用税前加计扣除比例的通知》,研发费用75%加计扣除比例适用范围由科技型中小企业拓宽至全部企业。

国盛证券分析师张倩婷表示,本次研发费用加计扣除比例提升,对于研发投入力度大的行业更为利好,从测算结果来看,国防军工、通信和计算机行业所受影响最大,业绩增厚幅度最高分别达到8.3%、8.1%和4.1%。

做多窗口期不变

“虽然政策底不断强化,提升市场做多热情,但市场短期反弹节奏仍受三方面因素影响。”前述市场人士表示,首先,指数已到前期密集交易区,上方缺口压力较大,突破若未能得到量能配合,大概率将以时间换取空间;其次,引领本轮市场反弹的核心是券商板块,而券商板块在持续反弹以后已经产生了分化,由统一上涨到分化反弹。券商板块后市分化强度将影响到指数运行态势;最后,板块之间轮动能否做到无缝衔接,对市场人气维系具有重要意义。

不过,国信证券分析师闫莉表示,上证指数2700点略显阻力,但从周线与日线指标运行来看,这个小阻力不会形成明显阻挡。

该分析师同时指出,沪指自年初以来的持续回落,下跌幅度已经十分充分,指标严重超跌,且10月刚好是低点时间窗口,超跌反弹条件非常理想。10月下旬下探新低2449点之后的回升是超跌反弹的启动,反弹持续时间保守估计3个月左右,反弹高度3000点附近。

虽然短期市场反弹节奏会受到多因素影响,但并不会因此动摇本轮反弹主逻辑。“就目前来看,在经济数据的空窗期,政策因素成为了影响当前市场走势的最重要因素,也使得市场的悲观预期得到修复。”首创证券策略分析师王剑辉表示,尽管经济基本面由于政策时滞尚未出现触底反弹的变化,但政策预期成为市场信心恢复的重要支撑,叠加外部环境逐步缓和的预期,A股有望迎来政策加持的温馨期,指数有望在11月呈现出震荡上行的走势。

王剑辉表示,尽管上市公司经营业绩出现预期内的下滑,但管理层已经意识到目前经济所面临的困境,政策托底的预期进一步增强。上市公司的三季报数据显示,尤其是中小创经营数据的大幅下滑,基本符合投资者的市场预期,这也是前期中小创下跌幅度较大的重要原因。

同时,从北京、深圳等国资机构驰援当地上市公司以及11家券商成立支持民企发展的资管计划等相关措施看,市场有望在政策的强预期下从“股市下跌-股权质押风险爆仓-股市再度下挫”这个循环中摆脱。

金融“搭台”成长“唱戏”

短期内市场普遍预期A股仍有望延续上周的反弹势头,但要清醒意识到,积弱已久的A股现阶段尚不具备反转条件,反弹过程中“一波三折”才是常态。在此背景下,有哪些板块值得关注?

开源证券策略分析师杨海表示,相信未来会有更多实质性利好政策接踵而至,各路资金有望陆续进场。整个市场由“冷”转“热”需要一定的时间,未来股指可能仍然存在一定的波动,但股指下行空间已不大,投资者可逢低逐步布局。后市A股出现结构性反弹概率较大。首先是主动进攻型行业,以银行、保险、券商和房地产为代表的金融板块和强周期板块表现最好。其次是,从大博弈、补短板的角度去布局军工科技、网络安全、5G、芯片、北斗导航等科创股的趋势性主题机会。这期间热点会来回轮动,但要注意上证指数冲上2700点后,由于回补了跳空缺口会有较大压力。

东吴证券分析师王杨表示,股权质押风险缓解是近期最核心的边际变化,因此这次反弹以来以券商和银行为代表的金融股超额收益较为显著。但是结合A股的历史经验,宏观经济下行期间,主板盈利增速随之放缓,市场的结构性机会往往呈现两个特征,一则是拉长视角来看成长股占优,二则每次市场上涨期间会呈“大盘股搭台,成长股唱戏”的特征。这点在2010-2015年的市场表现中得到了验证,这也是未来较长一段时间内将发生的,是与2016-2017年的蓝筹主导风格不同之处。具体来看,金融板块中关注银行和非银,成长板块中关注云计算、5G和半导体。

华创证券分析师王君表示,本轮A股回购潮对大盘推动力量仍在积蓄,新规支持下回购规模有望继续扩大,并为市场长期估值底部构建提供内部条件。在“稳杠杆”的政策下,四季度国内外系统性风险进入到缓释阶段,政策底带来的风险偏好回升触发市场超跌反弹,有基本面支撑的主动式回购个股值得关注。

(文本来源:中国证券报)